玉米、小麦面积转种大豆、美豆面积将大幅增加
美国农业部3月末种植意向报告预测，美国农民17/18年度大豆种植面积将达创到创纪录的8950万英亩。预计小麦、玉米和面积转种大豆。根据美国农业部3月末季度库存报告，本月美国农业部供需报告将美豆调整用量下调1900万蒲，降至仅为1400万蒲。种用需求量则基于种植面积预测上调900万蒲，达到1.04亿蒲。本月美国16/17年度大豆其它供需数据未做调整，预计美豆年终库存量将达4.45亿蒲，较上月预测增加1000万蒲。
美国农业部预测全球16/17年度大豆产量为3.46亿吨，较上月预测增加520万吨。其中主要是巴西、阿根廷、巴拉圭、乌拉圭和南非产量上调。美国农业部将巴西大豆产量上调300万吨，达到1.11亿吨的历史纪录水平。巴西供应量增加提振16/17年度出口量增加90万吨，达到6190万吨。尽管大豆需求增加，但预计全球大豆库存仍将继续增加。
美国国内供需展望
(1)新豆面积将创历史纪录
美国农业部3月末种植意向报告预测，美国17/18年度大豆种植面积将达创纪录的8950万英亩，由于小麦、玉米和高粱面积下滑，大豆面积年比增幅将达610万英亩。
美国大多农作物价格下跌，但农民仍期待种植大豆会有较好的收益。2017年初价格上涨为农民提供了大豆远期定价机会，价格比去年同期高出1美元/蒲以上。预测几乎所有州的大豆面积均将增加，而年比增幅较大州为堪萨斯(增95万英亩)、北达科他(增85万英亩)、明尼苏达(增70万英亩)、衣阿华(增60万英亩)、内布拉斯加(增50万英亩)。
相反，内布拉斯加小麦面积则将降至历史最低水平，堪萨斯小麦面积也将创六十年最低。目前阿肯色、路易斯安那、密西西比大豆播种已展开，预计中西部地区播种将于5月初展开。
油菜籽方面，预测2017年美国油菜籽种植面积将达到创纪录的192.7万英亩，年比增加12%。俄克拉荷马、蒙大拿及北卡洛来纳增幅最大。
预期其它谷物和油籽面积下滑提振北部大平原大豆和油菜籽面积增加。包括预测葵花籽面积减少9%至145.4万英亩。但非油类葵花籽种植面积将增加65%至29.5万英亩。
不过，这将抵消油类葵花籽面积减少的25.9万英亩，预计油类葵花籽面积将下滑至115.9万英亩，这将是自1976年以来最低水平。其中主要是北卡洛来纳州面积减少。
目前油类葵花籽价格年比跌幅10-15%，陈作库存庞大打压价格。截至3月份葵花籽库存达2006年以来最高。与此同时，预测亚麻籽面积年比将下滑16%至31.3万英亩。
预测美国17/18年度花生种植面积将增加5%(80万英亩)，达到175万英亩。除德州和新墨西哥州年，其它州的花生面积均将增加。美国16/17年度花生价格受亩产低而库存温和的影响保持稳定，但2月份价格年比下跌18%。今年春季受新作合同价格达500美元/吨刺激，预计农民将提高花生种植面积。
(2)库存前景充裕市场价格下挫
根据美国农业部3月末季度库存报告，截至3月1日美豆库存量为17.35亿蒲。陈豆库存较年初增2.04亿蒲。
这是自06/07年度以来最高水平，当年库存创历史纪录。
不过，基于上半年度大豆需求情况，大豆库存高于预期。因此，美国农业部在本月供需报告中下调了调整用量1900万蒲，预测调整用量仅为1400万蒲。
相反，基于种植意向报告，种用需求上调900万蒲。在其它供需数据未做调整情况下，美豆16/17年度年终库存上调1000万蒲，达到4.45亿蒲。豆粕出口量上调30万短吨，达到1190万短吨，但被国内需求下滑至3400万吨所抵消。
美国陈豆库存充足、南美产量恢复及预测美国新豆面积创纪录重挫大豆市场价格。在1月份现货价格上涨至10-10.5美元/蒲后，美豆价格已回挫至收割以来低点9美元/蒲附近。美国农业部将16/17年度大豆农场年度平均价格由月的9.3-9.6美元/蒲调整至9.4-9.7美元/蒲。
油厂大豆价格疲软反映出豆粕和豆油价格走弱的状况。中伊利诺斯3月份豆粕平均价格跌至11个月来低点320美元/短吨。截至4月初价格在300美元/短吨附近震荡。预测16/17年度豆粕平均价格为310-330美元/短吨，低于上月预测的310-340美元/短吨。
豆油需求弱于预期，特别是食用需求。需求低迷导致库存攀升。截至10月末时豆油库存量为近18亿磅，但至2月份时库存则达22亿磅。由此，美国农业部本月将美国16/17年度豆油国内需求下调3.5亿磅，降至202亿磅。需求下调全部反映在库存上，预测豆油年终库存由上月预测的17.72亿磅大幅增至21.22亿磅。
豆油价格也承压下行。自12月高点35.6美分/磅后，3月份平均价格跌至30.9美分/磅。4月初价格继续下跌至29美分/磅。美国农业部预测年度平均价格为31-33美分/磅，低于上月预测的32-35美分/磅。
全球供需展望
(1)南美大豆丰产刺激全球库存激增
美国农业部预测全球16/17年度大豆产量为3.46亿吨，高于14/15年度的纪录3.196亿吨，较上月预测增加520万吨。其中主要是巴西、阿根廷、巴拉圭、乌拉圭和南非产量增加。由于供应增幅大于需求增幅，全球大豆库存增至8740万吨，远高于上月预测的8280万吨和上年度的7710万吨。
截至4月初巴西大豆收割约83%。中西部收割进入最后阶段，剩余未收割地区主要集中在南部南里奥格兰德。基于亩产提高，本月美国农业部将巴西大豆产量预测上调300万吨，达到1.11亿吨。除巴西天气几近理想外，产量大幅增加的另一个可能原因是因为采用了更用效的应对病虫害的管理手段。
巴西大豆供应量大幅增加刺激美国农业部本月将巴西16/17年度大豆出口量上调90万吨，达到6190万吨。巴西3月份大豆出口量由2月份的350万吨激增至近900万吨。丰产也刺激巴西和巴拉圭大豆压榨量增加。预测压榨量增加50万吨，达到4150万吨。不过，尽管巴西大豆需求增加，其库存仍将大幅增加。同时，巴西农民销售一直迟滞导致库容偏紧，而巴西次季玉米将很快收割。
与巴西一样，巴拉圭大豆生长也从良好天气中受益。亩产提高叠加面积增加，预测巴拉圭16/17年度大豆产量将达到创纪录的1010万吨，高于上月预测的920万吨。供应加大也刺激巴拉圭大豆出口增加80万吨，达到620万吨，而国内压榨量增加10万吨，达到390万吨。
收割面积上调促使本月美国农业部将阿根廷16/17年度大豆产量上调50万吨，达到5600万吨。截至4月初阿根廷大豆收割仅完成5%，但预计未来六至八周收割将加快。
本年度生长期间墒情良好同样提振乌拉圭大豆产量增加。在15/16年度洪涝造成大豆减产后，预测乌拉圭16/17年度大豆产量将达到330万吨，较上月预测增加60万吨。乌拉圭仓储空间有限，因此几乎所有大豆均供应出口。
(2)价格低迷刺激中国、欧盟和俄罗斯大豆进口增加
南美大豆供应增加可能会刺激一些主要进口国进口量进一步增加。本月预测全球16/17年度大豆进口量较上月预测增加180万吨，达到创纪录的1.4亿吨。
大豆价格下跌将刺激中国进口需求增加。美国农业部本月预测中国16/17年度大豆进口量将达到8800万吨，较上月预测增加100万吨。
不过，目前来看，由于中国国内油厂压榨亏损，进口增加可能会导致国内库存进一步放大。但最终中国豆粕需求将受到国内生猪产量的持续恢复而得到提振。
欧盟方面，本月预测其16/17年度大豆进口量由上月预测的1380万吨提高至1460万吨。进口增加部分将主要被压榨，预测压榨量增加60万吨至1530万吨。同时，因国内产量增加，欧盟豆粕进口量下调75万吨，降至1950万吨。
同样，俄罗斯16/17年度大豆进口量上调15万吨，达到225万吨。但预计其豆粕消费不会发生太大变化，因此豆粕进口量由上月预测的45万吨下调至22万吨。
(3)印尼棕油产量恢复缓慢抑制出口
与大豆供应庞大预期相反，全球16/17年度棕榈油库存偏紧局面仍将持续。今年以来全球棕榈油产量仍在缓慢，但由于印尼产量下调，本月全球棕油产量增幅缩减110万吨。美国农业部预测印尼16/17年度棕榈油产量由上月预测的3500万吨下调至3400万吨。印尼出口量相应下调70万吨，降至2500万吨。
印尼棕油供应恢复缓慢将影响全球最大进口国印度的进口需求。2016年10月至2017年2月期间，印度棕榈油进口量同比下降11%。印度棕榈油进口减少与其植物油产量增加同步。印度国内油籽产量反弹。另外，棕油与葵花籽油及豆油价差缩小也抑制印度棕榈油需求。印度棕榈油进口减少导致美国农业部将其16/17年度棕榈油进口量下调40万吨，降至920万吨。
(文章来源：期货日报)
