美国农业部的5月份月报终于将下年度增产公之于天下，追逐基本面的投机分子终于可以名正言顺地做空了。但是，无论郑棉还是ICE，都有自己的游戏规则，不管你懂不懂，都要学着敬畏一些。
昨晚(5月12日)外盘一根惊天动地的长阳线简直戳得人目瞪口。明白人都知道，一份表现不错的美棉出口周报绝无可能闹出这么大动静。多少人昨天还在USDA月报的利空氛围中寻找出口，转眼之间棉价似乎又要重返九霄云上，原因只有一个，基金多头不死心，游戏尚未结束。
于是，7月吃大肉，12月喝清汤。
国外分析师随即指出，现阶段市场中存在相互背离的因素。2016/17年度的美棉供应已经趋紧，为近期合约提供了支撑。技术面上，ICE期货基金多头始终处于历史高位，7月合约尚有大量的点价盘等待空头平仓，这些都会给未来几个月的棉价走势带来很多不确定性。
与此相反的是，2017/18年度中国以外地区棉花产量预计全面增加、需求增长有限、库存可能明显增加，这或许是ICE期货12月合约持续低于近月合约的主要原因。
中国方面，如何保证储备棉竞拍结束后到国内新棉上市前的过渡期棉花供应将给中国棉花价格带来显著影响。由于市场担心棉花供应可能会像去年那样出现断档，因此CF1801合约一直高于近月合约。
从全球看，现在距离2017/18年度还早得很，最终的产需数据可能和现在的相去甚远。市场需要密切关注天气、中国棉花进口动向以及其他主产国政策面的消息都会给棉价带来明显的影响。
(文章来源：中国棉花网)
