近期ICE棉花期货经过短暂的反弹后多空双方再次限于僵持状态，主力合约在66-69美分狭窄箱体内反复探高摸底，主要原因是受2017年北半球棉花种植面积大幅增加从而引发总产增长、美元指数盘中反复震荡至多日新高96.51后下跌，空头气氛尚未褪尽；ICE仓单不断流出(截止7月5日ICE棉花期货登记库存314036包，增加283包，6123包待验)，实盘压力减轻；黑色系商品、农产品全线飘红的拉拽，66美分上方支撑力度强；美棉增种面积低于预期及受干旱影响新花比例不正常(虽然新棉现蕾和结铃均好于去年和长期均值)等因素均为投机基金、多头增添了筹码。
据青岛、张家港、上海等地的棉花贸易商反映。6月底以来港口清关美棉、澳棉、西非棉、乌棉、印度棉等人民币报价小幅下滑，幅度一般在200-400元/吨，外商和贸易从成本角度考虑虽仍表现出比较强的抗跌性，但市场已逐渐反转。
首先，受近日郑期主力合约再破15000元/吨，创2016年10月下旬以来新低(14735元/吨)，多头险守14720元/吨年度低点；加上6月份以来储备棉轮出底价五连阴导致高品质新疆棉虽然报价坚挺但成交量较大幅度下滑，买卖双方博弈进入深水区，而紧盯新疆棉、抛储价格的港口外棉行情也随之由晴转阴。
其次，内外棉花价差已拉大到纺企、贸易商无法承受的地步，必须做出适时调整。虽然7月上旬以来7/8月船期C/A、EMOT及SM级澳棉CNF报价已大幅下挫至82.80美分/磅、79.40美分/磅及84.80美分/磅，折合1%关税下的棉花价格仅14450元/吨、13850元/吨及14800元/吨(不计1%关税转让价格)，但在实际成交中，结合种种外围因素，C/A、SM澳棉的港口人民币售价高于双28、双29新疆棉1200-1500元/吨，受到中国买家的排斥，因此清关棉报价下调合情合理。
再次，2017年中国政府调整棉花进口配额政策的希望不大。据统计，2017年1-5月我国累计进口棉花56.4万吨，同比增加58%，若扣除约5万吨2016年展期的1%配额，6-12月份剩余可用可流通的棉花进口配额不足40万吨(有的企业已提前预支；有的企业或留配额至2018年1、2月份使用)，因此由于配额严重不足，外棉在中国市场翻不起多大的浪花。
最后，印度棉价持续下跌成为压倒ICE、外棉现货的稻草。虽然从远东主港国际棉商、印度出口的报价来看，S-6 1-5/32〞仍高居85美分/磅左右，已SM 1-5/32〞澳棉平起平坐，不仅与EMOTSM倒挂超过5美分/磅，也高于C/A SM美棉2-2.5美分/磅，贸易商由于采购成本高、亏损压力大、库存偏高不得不挺价；但印度国内S-6、J34、MCU5等轧花厂出厂价却接连跳水，整体下破80美分/磅。另外，2017年印度植棉面积的增长幅度或大大高于预期(古吉拉特邦已植棉面积高于去年80%)，加上GTS的统一执行，印度国内棉价将阴跌不止，不排除见到75美分/磅、72美分/磅的可能。
(文章来源：中国棉花网)
