由上海证券报近期对15家期货公司研发部门负责人进行的四季度问卷调查结果显示，机构大都认为四季度大宗商品市场“外强内弱”，整体商品走势偏弱。国内方面，机构认为四季度我国经济在保持平稳运行的同时，增速或放缓，机构预期四季度通胀压力不大，物价保持较低水平，PPI指数仍将负增长，货币政策或更为宽松。此外，在中国经济下行风险加大、国内产能过剩压力严重、需求难以有效改善情况下，多数机构对四季度大宗商品市场景气度偏悲观；外围方面，八成机构预期四季度美元指数将持续走强，从而压制工业品价格。
从板块来看，机构认为强势美元利空贵金属，贵金属重心仍将下移，不过幅度有限；基本金属难以延续上涨势头，或将陷入震荡行情；能源化工品种走势仍将分化，侧重各自基本面；农产品在经历了三季度的下跌后或将止跌企稳。
永安期货、南华期货、光大期货、申银万国期货、新湖期货、国泰君安期货、中信期货、银河期货、格林大华期货、东证期货、上海中期、倍特期货、中投天琪期货、华鑫期货。（排名不分先后）
四季度宏观经济平稳运行
调查显示，机构下调对四季度宏观经济增速运行的预期，认为宏观经济偏低迷，物价指数低位运行、工业品价格平稳回落态势在四季度仍将延续。不过机构对政策预期依然乐观，半数以上机构认为宏观政策将偏向积极，超过半数机构认为货币政策有望进一步宽松。
经济形势中性偏冷
相比三季度，机构对四季度我国宏观经济形势持偏冷的看法，不过多数机构仍保持中性观点。从本次调查结果来看，53%的机构对四季度我国经济形势的判断是“走平”，33%的机构认为将“走弱”，仅14%的机构认为将“走好”。而在今年三季度的调查中，有七成以上机构认为经济形势“走平”，接近三成机构持乐观判断，认为经济形势将“走好”，没有机构持悲观预期。
本次调查结果还显示，多数机构对四季度经济增速持相对悲观的态度。67%的机构认为四季度我国经济将“保持平稳”，33%的机构认为将“继续回落”，没有机构认为四季度经济会出现“持续复苏”。
不过，机构对于四季度我国宏观政策的状况仍维持较乐观的预期。有53%的机构认为四季度我国政策状况将“更为积极”，47%的机构判断将“保持原状”，与三季度调查结果一致。
流动性偏宽松
与三季度调查结果类似，机构对于四季度市场流动性维持偏暖预期。调查结果显示，73%的机构认为四季度市场流动性“偏向充裕”，13%的机构认为“基本不变”，14%的机构认为“偏向收紧”。而在今年三季度调查中，机构对市场流动性预期更为宽松，八成机构认为市场流动性“偏向充裕”，两成机构认为“基本不变”，没有机构认为偏向收紧。
宽松货币政策或加码
在三季度的调查中，多数机构认为未来我国货币政策偏向宽松，占比达73%。从本次调查结果来看，对于未来货币政策是否继续放松机构看法存在分歧。不过多数机构仍认为未来宽松货币政策有进一步加码的可能，达到53%。有观点认为，目前国内通货膨胀压力较小，政府解决“融资难、融资贵”的目标决定了货币政策难以趋紧。
另有47%的机构认为，继续放松货币政策的可能性较小。部分机构指出，“稳增长”措施的意图并不是要刺激经济保持高速增长，而是要保持增长水平在合理的、可接受的范围内。因此，政府实施强烈刺激宽松政策的可能性较小。
PPI指数继续负增长
值得关注的是，在四季度的调查中，多数机构判断物价指数和工业品价格指数或将持续低位运行，这是机构今年以来首次调低对CPI和PPI指数的判断。而在前一季度的调查中，有六成机构认为CPI和PPI指数将“平稳回升”。
多数机构认为四季度物价将保持较低水平，通胀可能性不大。40%的机构预测四季度国内CPI指数“基本不变”，较上一季度上升了27个百分点；33%的机构预测“平稳回落”，较上一季度上升了13个百分点；27%的机构预测“平稳回升”，较上一季度下降了33个百分点。
超过半数以上机构认为工业品价格将延续下降趋势。调查结果显示，占比53%的机构认为PPI指数将“平稳回落”；20%的机构预测四季度国内PPI指数将“平稳回升”；20%机构预测“基本不变”；另有7%的机构认为会出现“大幅回落”。对比三季度的调查，60%的机构预期PPI指数“平稳回升”，40%的机构预测“基本不变”，没有机构预测PPI指数出现回落。
四季度大宗商品行情暗淡
经济下行压力加大导致的需求减弱，使得机构之前对大宗商品市场的乐观判断，在四季度调查中未能延续。六成机构认为四季度大宗商品景气状况“较差”，多数机构认为四季度主导大宗商品价格的主要因素仍将侧重于各自的基本面。
