据USDA统计，2017年4月14-20日，2016/17年度美棉出口净签约量为2.62万吨，较前周减少49%，较前四周平均值减少61%；2017/18年度美国陆地棉净签约量也下降至1.48万吨，较之前一周减少1.17万吨，减幅44.15%。其中中国无论2016/17年度现货还是2017/18年度远月船期棉均大幅下挫，甚至部分签约合同取消。那么是什么原因导致包括中国、越南、印尼、土耳其、印度等买家对美棉签约大幅转向呢？笔者认为2016/17年度美棉、西非棉、中亚棉等出口锐减在“情理之中”，原因如下：
一、ICE大幅触底反弹引发外棉保税现货、即期和远月船期报价大幅上涨，美棉竞争力下滑。自4月7日ICE主力合约触及2月份以来新低73.35美分后在美棉签约出口强劲、美元下行引发外围商品大涨及做多基金逼仓的预期联合拉动下暴力上涨，4月下旬一度逼近80美分强阻力位(5月合约则先后冲开80美分、81美分两个整数关口)，涨幅达到8.71%，美棉、非洲棉、澳棉、巴西棉等应声大涨，C/A SM 1-5/32〞、EMOT SM 1-5/32〞的报价分别涨至94.5-95.5美分/磅、90.5-91美分/磅；而同期印度棉价却先跌后涨，S-6 1-5/32〞最低报价85-86美分/磅，与美棉价格从倒挂3-4美分/磅调整为正向1.5-2美分/磅；5/6月份船期C/A报价甚至高于SM 1-5/32〞澳棉1.50美分/磅，中国、印度、越南纱等纺织企业接受、消化难度加大。
二、美棉超卖越来越严重，陈棉因品质、价格、装运等原因并不受买家青睐。据USDA数据，截止4月20日，2016/17年度美国棉花出口签约量累计达到313.12万吨，完成USDA出口目标的102%，对于超卖的部分轧花厂、出口商大多计划采用2015/16年度以前陈棉或2017/18年度澳棉代替交割，由买方补足差价，但陈棉因长度普遍偏短、断裂比强度低、马值偏大等原因而受到中印、越等纱厂和贸易商的排斥；而2017/18年度澳棉因4月份降雨频繁、采摘推迟等导致买家对其品质的担忧较大。
三、储备棉轮出销售2011-2013年新疆棉的数量充足且可调控空间较大。从调查来看，自4月1日轮出挂牌新疆棉资源创35%低点后，相关部门逐渐加大新疆棉的投放力度，占当日挂牌储备棉的比例也稳定在45%-65%，而高品质兵团棉、北疆机采棉相较2016/17年度中后期美棉、西非棉而言品质、可纺性、三丝和杂质等指标并不处于下风；加上仍有一定数量的2016/17年度“双28/双29/双30/双31”新疆棉可供纺企选择，市场供给短期充足，结构性矛盾并未显现。一些机构、纺企分析，从2011-2013年度的收储情况来看，目前在库新疆棉数量仍至少有350万吨以上(品质稍好)，因此高品质棉花缺口尚无从谈起。
(文章来源：中国棉花网)
